티웨이항공 경영권 확보 뛰어든 대명소노

대명소노그룹(서준혁 소노인터내셔널 회장·오른쪽)이 티웨이항공 2대 주주로 올라서면서 경영권 확보 움직임을 가시화하고 있다. [티웨이항공 제공, 대명소노그룹 제공]

티웨이항공에서 고려아연 경영권 분쟁과 유사한 조짐이 나타나고 있다. 주요 주주 중 하나인 대명소노그룹이 올해 티웨이항공 지분을 공격적으로 확보하면서 기존 최대주주 예림당(티웨이홀딩스)의 지위를 위협하고 있기 때문이다. 대명소노는 그간 항공 사업에 대한 의지를 공개적으로 드러내왔다. 2011년 대명엔터프라이즈를 통해 이미 한 차례 티웨이항공 인수를 추진하기도 했다. “경영권 인수를 고려하지 않고 있다”는 대명소노 측 해명에도 “속내는 다를 것”이라는 시장 반응이 나오는 이유다.
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대명소노는 현재 티웨이항공 2대 주주에 오른 상태다(그래프 참조). 6월 소노인터내셔널을 통해 사모펀드 운용사 JKL파트너스(JKL)가 보유한 지분 14.9%를 사들였고 8월에는 대명소노시즌 등을 통해 JKL의 잔여 지분 11.87%에 대한 콜옵션을 행사했다. 전체 지분 26.77%를 확보하며 예림당(29.74%)과 격차를 3%p가 안 되게 줄였다. 취득 자금은 총 1897억 원에 달한다.

서준혁 회장 “해외 사업 위해 항공 필수”

대명소노 측은 지분 매입에 대해 “숙박과 항공 간 제휴·협력을 통한 시너지 효과 창출 목적”이라고 설명한다. 다만 항공 사업 직접 진출은 대명소노 오너 2세인 서준혁 소노인터내셔널 회장의 숙원으로 알려져 있다. 서 회장은 2011년 언론 인터뷰에서 “호텔·리조트 사업의 해외 진출을 위해서는 항공 등 교통수단 확보가 필수적”이라고 밝혔고, 실제로 같은 해 자금난을 겪다가 매물로 나온 티웨이항공을 인수하려 하기도 했다. 당시는 비용 문제로 무산됐으나 최근 유럽 노선 이관 등으로 티웨이항공 기업가치가 상승하자 다시금 경영권 확보에 나섰다는 분석이 나온다. 소노인터내셔널은 올해 초 프랑스 파리 시내에 위치한 4성급 호텔과 하와이 호놀룰루에 있는 와이키키리조트호텔 등을 인수하며 글로벌 사업을 확대하고 있다.
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티웨이항공 주가는 롤러코스터를 타는 모습이다. 고려아연 사례처럼 대명소노와 예림당이 공개매수 경쟁을 벌일 것으로 예상되자 한때 티웨이항공에 매수세가 대거 유입됐다. 10월 10일 티웨이항공 주가는 장중 전일 대비 24.69% 상승한 3990원을 기록하며 52주 신고가를 새로 썼다. 다만 이후 대명소노 측이 “(티웨이항공에 대한) 공개매수나 추가 지분 매입 계획이 없다”고 강력하게 부인하면서 현재는 상승분을 모두 반납한 상태다. 또 투자자들은 대명소노가 티웨이항공보다 기업가치가 저평가돼 있는 예림당에 대해 적대적 인수합병(M&A)을 추진할 수 있다고 보고 매수에 나서기도 했다. 마찬가지로 예림당도 대명소노시즌 지분 인수를 통해 티웨이항공에 대한 지배력을 강화할 수 있어 관련 매수세가 나타났다.
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만일 경영권 분쟁이 현실화하면 예림당은 실탄 마련에 어려움을 겪을 것으로 전망된다. 올해 반기 보고서에 따르면 예림당이 보유한 현금 및 현금성 자산은 약 79억 원에 불과하다(연결 기준). 반면 대명소노의 사실상 지주사인 소노인터내셔널은 지난해 말 기준 약 2083억 원의 현금 및 현금성 자산을 갖고 있는 것으로 집계됐다. 지분율을 과반까지 높이려면 예림당은 1500억 원대, 대명소노는 1700억 원대 자금을 동원해야 하는데(10월 11일 티웨이항공 시가총액 7064억 원 기준), 예림당이 자금력 면에서 현저히 밀리는 것이다. 또 분쟁이 본격적으로 시작되면 티웨이항공 주가가 치솟으면서 양측 필요 자금 규모가 더 늘어날 것으로 보인다.

티웨이항공·에어프레미아 두고 저울질

대명소노는 최근 또 다른 항공사인 에어프레미아에서도 2대 주주 지위를 확보했다. 소노인터내셔널은 10월 15일 사모펀드 운용사이자 에어프레미아 2대 주주인 JC파트너스로부터 보유 지분 26.95%의 절반을 인수하는 계약을 체결했다. 나머지 지분을 내년 6월 이후 사갈 수 있는 콜옵션도 갖게 됐다. 이와 관련해 대명소노가 티웨이항공과 에어프레미아 중 한 곳의 경영권을 확보하거나 두 곳의 경영권을 모두 확보한 뒤 두 항공사를 합병하는 구상을 하고 있다는 소식이 알려지기도 했다. 투자은행(IB)업계 한 관계자는 “대명소노가 티웨이항공 최대주주 쪽으로 가닥을 잡으면 주가 상승에 따른 출혈을 고려해 공개매수보다 장내매수를 택할 가능성이 크다”고 분석했다.
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아직까지 물밑 작업에 불과한 대명소노의 속내는 내년 3월로 예정된 티웨이항공 주주총회에서 명확해질 전망이다. 2대 주주가 된 대명소노가 이사회 구성 등 티웨이항공 경영과 관련해 구체적인 목소리를 낼 것으로 예상된다.